Aizdevumiem ar aizņēmumu un nodrošinātajiem aizdevumiem ir būtiska banku ietekme uz kapitālu



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Bāzeles Banku uzraudzības komiteja Starptautisko norēķinu bankā Bāzelē, Šveicē

Kristofs Bossets / Bloomberg News

Bankas visā pasaulē ir pakļauti kredītu, tirgus, operacionālās un tirgus likviditātes riskiem, kas saistīti ar kredītiem ar aizņēmumu un nodrošināta aizdevuma saistībām (CLO). & nbsp; Un šie riski šogad nav mazinājušies. & Nbsp; Tā kā bankas glabā cilvēku noguldījumus, likumdevēji, regulatori, bijušajiem centrālajiem baņķieriem un konsultantiem, piemēram, man, būtu jāturpina analizēt, kādus riskus aizņem kredīti un CLO rada noguldījumu bankas iestādēm, it īpaši ņemot vērā pieaugošo makroekonomisko rādītāju klāstu, kas norāda uz pieaugošo valstu ekonomiku skaitu, kas palēninās un kuras dažos gadījumos ir ļoti tuvu recesijai.

Kā es vairākkārt esmu paskaidrojis 25 raksti šajā sakarā bankām ir būtiska primārā un sekundārā pakļaušana aizdevumu piesaistītajiem aizdevumiem un CLO. Papildus aizņemto kredītu turēšanai viņi ir arī kredītu paņēmēji un izplatītāji. Viņi arī glabā, organizē un investē CLO. Banku sekundārā ekspozīcija pastāv tāpēc, ka tās aizdod nebankām, kuras veic aizdevumus ar aizņēmumu, un CLO un bankas ir šo nebanku procentu likmju un kredīta atvasināto instrumentu partneri. & Nbsp; Saskaņā ar Fitch Ratings vakar publiskoto ziņojumu, pašreiz “Pakļautībai potenciālai saistību izņemšanai aizņēmēja stresa apstākļos vajadzētu būt vadāmai bankām ar reitingu. Spreads un parakstīšanas standarti ir samazinājušies kreditēšanas cikla vēlākajos posmos, taču banku saistībām, piemēram, apgrozības kredīta iespējām, visticamāk, būs stingrākas aizņēmumu bāzes prasības, lielāks vecums vai mazāk riskanta atmaksas struktūra nekā termiņaizdevumiem, ko parasti piedāvā citiem institucionāliem ieguldītājiem. , kaut arī pastāv savstarpējās saistību neizpildes un paātrinājuma klauzulas. ”& nbsp; Tomēr analītiķi arī sacīja, ka “Zaudējumus var radīt kredīti, kuru izcelsme ir, bet vēl nav sindicēti.” Šajā brīdī ir iespējams, ka bankas var mēģināt “atsaukties uz elastīgiem noteikumiem vai samazināt nodevas, lai samazinātu zaudējumus”.

Fitch Ratings ziņojums “Kredīti ar aizņēmumu un amp; CLO finanšu institūcijās ”lēš, ka bankām, kuras“ aktīvākas aizņemto līdzekļu tirgū ”ir tiešo aizdevumu un CLO riska darījumi vidēji ir apmēram 30% –40% no kapitāla.” Pašlaik Eiropas, Japānas un ASV bankām pieder aptuveni 250 miljardi USD no CLO.

Bankām ir 250 miljardi USD CLO

Datu avots: Fitch Ratings

Pozitīvā puse ir tāda, ka kopš krīzes izdotajām CLO ir lielāka kredītaizsardzība nekā tām, gatavojoties finanšu krīzei. Tomēr ekonomikas vai tirgus lejupslīdes laikā, kad investori kļūst nervozi, viņiem būs grūti pārdot savas CLO investīcijas, ņemot vērā to, cik nelikvīdi ir šie instrumenti. Tas pazeminās cenas. Lielākā daļa banku tur CLO savās tirdzniecības grāmatās kā pieejamus pārdošanai. Cenu pazemināšanās un šo produktu nelikviditāte liktu bankām palielināt normatīvo kapitālu, lai palīdzētu ciest negaidītus zaudējumus, lai ievērotu Bāzeles Banku uzraudzības komitejas starptautiskos standartus, kas pazīstami kā Bāzele III. Es piekrītu Fitch analītiķiem, kuri paziņoja, ka viņi “uzskata, ka bankas, visticamāk, ietekmē tirgus vērtības (MTM) zaudējumi nekā realizētie zaudējumi”. & Nbsp; & nbsp; Tomēr, kad reitingu aģentūras pazemina CLO, tas arī pamudinās bankas palielināt regulatīvo kapitālu. Fitch analītiķu uzskats ir tāds, ka “jebkura iespējamā lieluma novērtējuma ietekme stresa gadījumā, visticamāk, radīsies neparedzētas izplatīšanās riska permutācijas, nevis tiešas iedarbības”. & Nbsp;Ja bankas nevar palielināt kapitālu, tas var novest pie viņu citi aktīvi.

ASV lielākie aizņēmumu un aizņēmumu piesaistīto aizdevumu turētāji ir Citibank, JPMorgan un Wells Fargo. Saskaņā ar Fitch Ratings analītiķu teikto, “ASV bankas, kurām ir riska darījumi ar parakstīšanu, nebanku kreditēšanu, vērtspapīru turējumiem un bilances riska darījumiem, iespējams, ir salīdzinoši vairāk ietekmējušas aizņēmumu būtisks kritums.”

ASV HC ar CLO riska darījumiem virs USD 1 miljarda

Avots: Fitch, FedFIS

Eiropas banku pozīcija ir līdzīga ASV, “ar lielākām bankām, kuru kapitāla tirgus aktivitātes parasti ir vairāk pakļautas, ņemot vērā dažādos veidus, kā tās tiek iesaistītas aktīvu klasē.” Ir svarīgi atzīmēt, ka Eiropas bankām “varētu būt lielāks risks ne -banku dalībnieki banku vairumtirdzniecības finansējuma dominēšanas dēļ, jo kapitāla tirgus izaugsme, piemēram, kapitāla tirgus savienības iniciatīva, joprojām tiek attīstīta. ”

Pēc Fitch analītiķu domām, “dažas Japānas bankas, īpaši Norinchukin (bez reitinga), ir ļoti aktīvi iegādājušās CLO. Kaut arī bankas bieži izvēlas CLO pārvaldniekus, mēs uzskatām, ka CLO ieguldījumu korelācija nozīmē, ka aktīvu klase lielā mērā mainīsies neatkarīgi no pārvaldnieka izvēles. Vidēja lieluma bankām, visticamāk, ir riskantākas pozīcijas, salīdzinot ar to kompetenci un vispārējo finansiālo izturību. ”& Nbsp; Bažas rada tas, ka Norinchukin CLO līdzdalība ir “ekvivalenta 103% no tās CET1 kapitāla un tā ir paātrinājusi pirkšanu pēdējā gada laikā.” & Nbsp; Japan Post Bank arī ievērojami palielināja CLO pirkumus 2018. gadā, lai gan tā kopējais ekspozīcija ir zemāka nekā Nornichukin. & Nbsp; Japāņi pārsvarā tur savus CLO kā pieejamus pārdošanai. Tādējādi bankas, kurām ir lieli CLO riska darījumi, nelabvēlīgi ietekmētu zaudējumus no tirgus vērtības, ja CLO laidieni tiktu pazemināti.

Japānas finanšu iestāžu CLO un aizņemto aizdevumu aktīvi, kas tiek pārvaldīti

Avots: Fitch Ratings, bankas informācijas atklāšana, jaunākais pieejamais 2018. gada septembris – 2019. gada marts; * Fitch aprēķini

Svarīgi ir arī atcerēties, ka lejupslīdes laikā “banku sekām, visticamāk, būs lielāka ietekme salīdzinājumā ar apdrošinātājiem, ņemot vērā to saikni ar nebanku dalībniekiem un plašāku darbību aizņemto līdzekļu, CLO un kredītu tirgos”.

& nbsp;

">

Bāzeles Banku uzraudzības komiteja Starptautisko norēķinu bankā Bāzelē, Šveicē

Kristofs Bossets / Bloomberg News

Bankas visā pasaulē ir pakļautas kredītu, tirgus, operacionālās un tirgus likviditātes riskiem, izmantojot aizdevumus ar aizņēmumu un nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO). Un šie riski šogad nav mazinājušies. Tā kā bankās tiek turēti cilvēku noguldījumi, likumdevējiem, regulatoriem, bijušajiem centrālajiem baņķieriem un tādiem konsultantiem kā es, būtu jāturpina analizēt, kādus riskus aizņem kredīti un CLO rada depozitāriju banku iestādēm, īpaši ņemot vērā pieaugošo makroekonomisko rādītāju klāstu, kas parāda pieaugošo valstu skaitu ekonomikas, kas palēninās un kuras dažos gadījumos ir ļoti tuvu recesijai.

Kā es esmu izskaidrojis vairāk nekā 25 rakstos par šo tēmu, bankām ir būtiska primārā un sekundārā pakļaušana aizdevumu piesaistītajiem aizdevumiem un CLO. Papildus aizņemto kredītu turēšanai viņi ir arī kredītu paņēmēji un izplatītāji. Viņi arī glabā, organizē un investē CLO. Banku sekundārā ekspozīcija pastāv tāpēc, ka tās aizdod nebankām, kuras veic aizdevumus ar aizņēmumu, un CLO un bankas ir šo nebanku procentu likmju un kredīta atvasināto instrumentu partneri. Saskaņā ar Fitch Ratings vakar publiskoto ziņojumu, pašreiz “Pakļautībai potenciālai saistību izņemšanai aizņēmēja stresa apstākļos vajadzētu būt vadāmai bankām ar reitingu. Spreads un parakstīšanas standarti ir samazinājušies kreditēšanas cikla vēlākajos posmos, taču banku saistībām, piemēram, apgrozības kredīta iespējām, visticamāk, būs stingrākas aizņēmumu bāzes prasības, lielāks vecums vai mazāk riskanta atmaksas struktūra nekā termiņaizdevumiem, ko parasti piedāvā citiem institucionāliem ieguldītājiem. , kaut arī pastāv savstarpējās saistību neizpildes un paātrināšanas klauzulas. "Tomēr analītiķi arī teica, ka" Zaudējumus var radīt no izsniegtiem, bet vēl ne sindicētiem aizņēmumu aizdevumiem. "Šajā brīdī ir iespējams, ka bankas var mēģināt“ izmantot elastīgus noteikumus ”. vai arī sadalīt maksā, lai samazinātu zaudējumus. ”

Fitch Ratings ziņojumā “Kredīta piesaistītie aizdevumi un kredītiestādes finanšu institūcijās” lēš, ka bankām, kas “aktīvākas aizņemto līdzekļu tirgū”, ir tiešo aizdevumu un CLO riska darījumi vidēji ap 30% –40% no kapitāla. ”Pašlaik Eiropas, Japānas un ASV bankām pieder apmēram 250 miljardi USD CLO.

Bankām ir 250 miljardi USD CLO

Datu avots: Fitch Ratings

Pozitīvā puse ir tāda, ka kopš krīzes izdotajām CLO ir lielāka kredītaizsardzība nekā tām, gatavojoties finanšu krīzei. Tomēr ekonomikas vai tirgus lejupslīdes laikā, kad investori kļūst nervozi, viņiem būs grūti pārdot savas CLO investīcijas, ņemot vērā to, cik nelikvīdi ir šie instrumenti. Tas pazeminās cenas. Lielākā daļa banku tur CLO savās tirdzniecības grāmatās kā pieejamus pārdošanai. Cenu pazemināšanās un šo produktu nelikviditāte liks bankām palielināt normatīvo kapitālu, lai palīdzētu ciest negaidītus zaudējumus, lai ievērotu Bāzeles Banku uzraudzības komitejas starptautiskos standartus, kas pazīstami kā Bāzele III. Es piekrītu Fitch analītiķiem, kuri paziņoja, ka viņi “uzskata, ka bankas, iespējams, ietekmē tirgus vērtības (MTM) zaudējumi nekā realizētie zaudējumi.” Tomēr, ja reitingu aģentūras pazemina CLO, tas arī mudinās bankas palielināt savus normatīvais kapitāls. Fitch analītiķu uzskats ir tāds, ka "jebkura iespējamā lieluma reitinga ietekme stresa apstākļos, visticamāk, radīsies neparedzētas izplatīšanās riska permutācijas, nevis tiešas iedarbības". Ja bankas nevar palielināt kapitālu, tas var novest pie viņu citi aktīvi.

ASV lielākie aizņēmumu un aizņēmumu piesaistīto aizdevumu turētāji ir Citibank, JPMorgan un Wells Fargo. Saskaņā ar Fitch Ratings analītiķu teikto, “ASV bankas, kurām ir riska darījumi ar parakstīšanu, nebanku kreditēšanu, vērtspapīru turējumiem un bilances riska darījumiem, iespējams, ir salīdzinoši vairāk ietekmējušas aizņēmumu būtisks kritums.”

ASV HC ar CLO riska darījumiem virs USD 1 miljarda

Avots: Fitch, FedFIS

Eiropas banku pozīcija ir līdzīga ASV, “ar lielākām bankām, kuru kapitāla tirgus aktivitātes parasti ir vairāk pakļautas, ņemot vērā dažādos veidus, kā tās tiek iesaistītas aktīvu klasē.” Ir svarīgi atzīmēt, ka Eiropas bankām “varētu būt lielāks risks ne -banku dalībnieki banku vairumtirdzniecības finansējuma dominēšanas dēļ, jo kapitāla tirgus izaugsme, piemēram, kapitāla tirgus savienības iniciatīva, joprojām tiek attīstīta. ”

Pēc Fitch analītiķu domām, “dažas Japānas bankas, īpaši Norinchukin (bez reitinga), ir ļoti aktīvi iegādājušās CLO. Kaut arī bankas bieži izvēlas CLO pārvaldniekus, mēs uzskatām, ka CLO ieguldījumu korelācija nozīmē, ka aktīvu klase lielā mērā mainīsies neatkarīgi no pārvaldnieka izvēles. Vidēja lieluma bankām, visticamāk, ir riskantākas pozīcijas, salīdzinot ar to kompetenci un vispārējo finansiālo izturību. ”Bažas rada tas, ka Norinchukin CLO līdzdalība ir„ ekvivalenta 103% no tās CET1 kapitāla un pēdējā gada laikā tā ir paātrinājusi pirkšanu ”. Japan Post Bank arī ievērojami palielināja CLO pirkumus 2018. gadā, lai gan tā kopējais risks ir zemāks nekā Nornichukin. Japāņi pārsvarā tur savus CLO kā pieejamus pārdošanai. Tādējādi bankas, kurām ir lieli CLO riska darījumi, nelabvēlīgi ietekmētu zaudējumus no tirgus vērtības, ja CLO laidieni tiktu pazemināti.

Japānas finanšu iestāžu CLO un aizņemto aizdevumu aktīvi, kas tiek pārvaldīti

Avots: Fitch Ratings, bankas informācijas atklāšana, jaunākais pieejamais 2018. gada septembris – 2019. gada marts; * Fitch aprēķini

Svarīgi ir arī atcerēties, ka lejupslīdes laikā “banku sekām, visticamāk, būs lielāka ietekme salīdzinājumā ar apdrošinātājiem, ņemot vērā to saikni ar nebanku dalībniekiem un plašāku darbību aizņemto līdzekļu, CLO un kredītu tirgos”.