Paredzētais valdības nestabilitātes pieaugums tagad turpinās līdz septembrim



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Itālijas iekšlietu ministrs un premjerministra vietnieks Matteo Salvini uzrunā Senātā Romā otrdien, 2019. gada 13. augustā. Itālijas politiskie līderi otrdien mēģināja izveidot sabiedrotos un veidot alianses, kad valsts labējais iekšlietu ministrs uzstāja uz viņa pieprasījumu pirmstermiņa vēlēšanām. cerībā aizķert premjerministru kā platformu viņa pretmigrantu, euroskeptiskajai programmai. Senatori steidzīgi tika izsaukti no atvaļinājuma pārtraukuma, kas tika sasaukts balsošanai par to, vai tiek plānots izskatīt neuzticības izteikšanas priekšlikumu, kuru Matteo Salvini līga iesniedza pret premjerministra Džuzepes Kontes 14 mēnešus veco populistisko valdību. (AP Foto / Alberto Pellaschiar)

SAISTĪTĀ PRESE

Pagājušajā mēnesī mēs pareizi prognozējām& nbsp; ka Itālijas valdības nestabilitātes risks pieaugs līdz augustam, radot spiedienu uz Itālijas tirgiem, jo ​​īpaši valsts obligācijām. Zemāk redzamajā grafikā, ņemot vērā nesenos notikumus –tostarp premjerministra vietnieka Matteo Salvini aicinājumu atlaist MS5-Lega valdību un rīkot tūlītējas vēlēšanas& nbsp; – & nbsp; Tiek prognozēts, ka valdības nestabilitātes risks Itālijā palielināsies līdz 2. & nbsp;nedēļā& nbsp; septembrī un pēc tam paliek paaugstināts. Tas pārsniedz pieaugumu, kuru mēs prognozējām jūlija vidū (sk. 5. punktu zemāk), un ir paredzēts pārsniegt riska līmeni, kas saistīts ar pēdējās Itālijas valdības krišanu pēc vēlēšanām (+ daudz pēcvēlēšanu žokejēšanas) 2018. gada 1. pusgadā. Kā tāds, tagad šķiet skaidrs, ka arī pašreizējā valdība kritīs, lai gan nav skaidrs, kāds ir nākamo tūlītējo vēlēšanu laiks. Tikai prezidents Mattarella var atlaist parlamentu un ar pašreiz notiekošo budžeta procesu, un viņš var aizkavēt un piespiest Salvini gaidīt. & Nbsp;

Itālija: valdības nestabilitāte

GeoQuant 2019. gads

Kā sīkāk analizēts lietotnē, Valdības nestabilitātes risks ir “fokusa” risks, kas vispozitīvāk korelē (r = 0,6) ar Itālijas 10 gadu ienesīguma pieaugumu kopš 2013. gada 1. janvāra (nepārsteidzoši, ka režīma nestabilitātes risks, politikas nenoteiktības risks un vispārējais politiskais risks nav tālu atpaliek. Tikmēr 60 dienu ilga korelācija starp valdības nestabilitātes risku un Itālijas 10 gadu ienesīgumu kopš jūlija ir acīmredzami palielinājusies, sasniedzot augstāko līmeni kopš 2018. gada 1. janvāra. Īsāk sakot, ir vairāk politisko risku & nbsp;uz priekšu & nbsp;Itālijas obligācijām.

Darbības korelācija (60 tirdzniecības dienas): Itālijas valdības nestabilitāte salīdzinājumā ar SGE / ITAGYLD

GeoQuant 2019. gads

Argentīna: Makri pārvēlēšanas izredzes uzlabojas, lai gan sacīkstes joprojām ir tuvu

Lai arī valdības nestabilitātes risks 2019. gada 1. ceturksnī ir ievērojami palielinājies, kopš aprīļa tas ir samazinājies atbilstoši mūsu aicinājumam, ka Macri uzvar atkārtotās vēlēšanās. Pēc nepastāvīgā 2019. gada 1. pusgada valdības nestabilitātes risks Argentīnā ir pielīdzinājies gandrīz pēdējiem diviem gadiem. Tā rezultātā prezidents Macri, visticamāk, šoruden iegūs atkārtotas vēlēšanas saskaņā ar mūsu aicinājumu 2018. gada decembrī. Macri masveida atbalsta risks, kas ir valdības nestabilitātes riska apakškomponents, ir nokrities zem 40; tas bija 41, kad decembrī piezvanījām, un aprīlī pieauga līdz pat 48. Turklāt mēs bijām gaidījuši, ka SVF plāns vairāk ietekmēs masveida atbalsta risku. Tā vietā masveida atbalsta risks ir stabili samazinājies, kopš trešā SVF izmaksa tika veikta aprīlī un ceturtā maksājuma veikšana jūlijā šo adatu nepakustināja, vēl vairāk pieliekot mūsu cerības Macri.

Argentīna: valdības nestabilitāte

GeoQuant 2019. gads

Šīs tendences savukārt kopš maija ir samazinājušas suverēno risku, kas liecina par pozitīvu peso prognozi & nbsp;uz priekšu. Tirgus izteiksmē, ņemot vērā Macri uzlabojošās vēlēšanu izredzes. Korelācija starp suverēno risku un Argentīnas peso kopš 2018. gada janvāra ir bijusi +0,73, samazinoties politiskajam riskam.

Aktīva vērtība: USDARS = x; Argentīna: suverēns risks

GeoQuant 2019. gads

Indija / Pakistāna:& nbsp; Džammu & amp; Kašmiras attīstības tendences, kas palielina ģeopolitisko risku līdz 2020. gadam visu laiku augstākajam līmenim, ar lielu potenciālu radīt negatīvu risku rūpijai

Premjerministra Modi paziņojums, ka Indijas pārvaldītais Džammu un Kašmira zaudēs īpašo konstitucionālo statusu un tiks pārveidots par federāli pārvaldītu Savienības teritoriju, abas valstis ir virzījušas uz gandrīz vēsturisko ģeopolitiskā riska virsotni; mēs prognozējam, ka risks sasniegs visu laiku augstāko pozīciju 2H / 2020. Pašreizējo virsotni ir noteicis pats paziņojums, kā arī sekojošais Pakistānas lēmums apturēt visas divpusējās tirdzniecības attiecības ar Indiju, pazemināt tās diplomātiskās attiecības un pārredzamā nākotnē daļēji slēgt gaisa telpu Indijas lidojumiem. Kā aprakstīts mūsu & nbsp;sākotnējais novērtējums& nbsp; – kas koncentrējās uz politiskās vardarbības risku – mēs šobrīd prognozējam Indijas riska pieaugumu 2019. gada 4. ceturksnī. Pakāpeniskais laiks kopā ar mūsu prognozēm par ārkārtīgi paaugstinātu abu valstu ģeopolitisko risku līdz 1H / 2020 (sk. Attēlu zemāk) liek domāt, ka pirmais ir pēdējais.

Attiecībā uz tirgiem mēs atzīmējam, ka politiskās vardarbības risks kopš 2019. gada janvāra ir bijis cieši korelēts ar USDINR gan statiskajā (r = +.83), gan 60 tirdzniecības dienu slīdošajā pamatā (aptuveni vienāds) – ar ievērojamu augšupeju pēc 2019. gada februāra Pulwama uzbrukumi – kamēr Indijas ģeopolitiskais risks un USDINR ilgtermiņā ir bijuši spēcīgi un pozitīvi korelēti (r = .70 no 3013. gada jūnija līdz 2019. gadam / YTD). Abas attiecības nozīmē rūpijas vērtības samazināšanos, palielinoties riskam. Ņemot vērā mūsu prognozi par paaugstinātu risku abās dimensijās, mēs tāpēc uzsveram paaugstināta negatīvā potenciāla risku rūpijai nākamajos vairākos ceturkšņos. & Nbsp;

Pakistāna, Indija: ģeopolitiskais risks

GeoQuant 2019. gads

Tirgus kustība Uzmanības centrā ASV / 10 gadu mīnus 3 mēnešu parādzīmju starpība

Mūsu ikdienas augstākā līmeņa ASV politiskā riska rādītājs turpina ļoti korelē – tagad pārsteidzošais –0,92 kopš 2013. gada 1. jūnija – ar 10 gadu mīnus 3 mēnešu parādzīmju ienesīguma līkni, kas ir galvenais lejupslīdes rādītājs (nepārsteidzoši, korelācija starp ASV politisko risku un 10 gadu / 2 gadu parādzīmju ienesīguma starpību arī ir izteikti negatīva – r = -0,89 – tajā pašā periodā). Kopš 2019. gada 2. ceturkšņa, periodā, kurā 60 dienu slīdošā korelācija ir bijusi konsekventi negatīva, šīs attiecības ir kļuvušas arvien negatīvākas attiecībā uz zemāk redzamo skaitli. Šīs tendences patiešām apstiprina mūsu & nbsp;sen prognoze& nbsp; ka politiskie un ģeopolitiskie virzītāji – tostarp ASV un Ķīnas tirdzniecības strīds, Trumpa administrācijas radītie institucionālie riski un / vai pieaugošā ģeopolitiskā spriedze Re: Irānā un Ziemeļkorejā – palielinās ekonomikas palēnināšanās un iespējamās recesijas iespējamību. Proti, šī analīze arvien vairāk kļūst par & nbsp;parasto gudrību.

Ritošā korelācija (60 tirdzniecības dienas): ASV politiskais risks (0. līmenis) salīdzinājumā ar FRED / T10Y3M

GeoQuant 2019. gads

Mēnesis& nbsp;Uz priekšu& nbsp;| Pārvaldības risks

Zemāk redzamais skaitlis sniedz mūsu 50 valstu prognozes par augstākā līmeņa pārvaldības risku mēnesī & nbsp;uz priekšu& nbsp; (šodien līdz 11. septembrim). Sarkani (zaļi) burbuļi norāda uz pieaugošu (samazinošu risku). Lietotnē ir pieejamas pilnas tendenču līnijas. Klientiem pieejamas pielāgotas atziņas.

DM RISKA RISINĀŠANA & nbsp;|& nbsp;Itālija, Spānija un Lielbritānija sagaida pārvaldības pasliktināšanos, jo vājām valdībām jāsaskaras ar nenovēršamiem politikas izaicinājumiem.

EM RISKU Kritums& nbsp;| Tradicionālās bažas par EM (piemēram, Argentīna, Brazīlija un Ukraina) uzlabo pārvaldības līmeni, jo EM-DM atšķirība turpina izzust

Mēnesis uz priekšu: Pārvaldības risks

GeoQuant 2019. gads

& nbsp;

">

Itālijas iekšlietu ministrs un premjerministra vietnieks Matteo Salvini uzrunā Senātā Romā otrdien, 2019. gada 13. augustā. Itālijas politiskie līderi otrdien mēģināja izveidot sabiedrotos un veidot alianses, kad valsts labējais iekšlietu ministrs uzstāja uz viņa pieprasījumu pirmstermiņa vēlēšanām. cerībā aizķert premjerministru kā platformu viņa pretmigrantu, euroskeptiskajai programmai. Senatori steidzīgi tika izsaukti no atvaļinājuma pārtraukuma, kas tika sasaukts balsošanai par to, vai tiek plānots izskatīt neuzticības izteikšanas priekšlikumu, kuru Matteo Salvini līga iesniedza pret premjerministra Džuzepes Kontes 14 mēnešus veco populistisko valdību. (AP Foto / Alberto Pellaschiar)

SAISTĪTĀ PRESE

Pagājušajā mēnesī mēs pareizi prognozējām ka augusta laikā pieaugs Itālijas valdības nestabilitātes risks, radot spiedienu uz Itālijas tirgiem, īpaši valsts obligācijām. Zemāk redzamajā grafikā, ņemot vērā nesenos notikumus –tostarp premjerministra vietnieka Matteo Salvini aicinājumu atlaist MS5-Lega valdību un rīkot tūlītējas vēlēšanas – Tiek prognozēts, ka valdības nestabilitātes risks Itālijā palielināsies līdz 2. līmenim nedēļā septembrī un pēc tam paliek paaugstināts. Tas pārsniedz pieaugumu, kuru mēs prognozējām jūlija vidū (sk. 5. punktu zemāk), un ir paredzēts pārsniegt riska līmeni, kas saistīts ar pēdējās Itālijas valdības krišanu pēc vēlēšanām (+ daudz pēcvēlēšanu žokejēšanas) 2018. gada 1. pusgadā. Kā tāds, tagad šķiet skaidrs, ka arī pašreizējā valdība kritīs, lai gan nav skaidrs, kāds ir nākamo tūlītējo vēlēšanu laiks. Tikai prezidents Mattarella var atlaist parlamentu un turpinot budžeta procesu, un viņš var aizkavēt un piespiest Salvini gaidīt.

Itālija: valdības nestabilitāte

GeoQuant 2019. gads

Kā sīkāk analizēts lietotnē, Valdības nestabilitātes risks ir “fokusa” risks, kas vispozitīvāk korelē (r = 0,6) ar Itālijas 10 gadu ienesīguma pieaugumu kopš 2013. gada 1. janvāra (nepārsteidzoši, ka režīma nestabilitātes risks, politikas nenoteiktības risks un vispārējais politiskais risks nav tālu atpaliek. Tikmēr 60 dienu ilga korelācija starp valdības nestabilitātes risku un Itālijas 10 gadu ienesīgumu kopš jūlija ir acīmredzami palielinājusies, sasniedzot augstāko līmeni kopš 2018. gada 1. janvāra. Īsāk sakot, ir vairāk politisko risku. uz priekšu Itālijas obligācijām.

Darbības korelācija (60 tirdzniecības dienas): Itālijas valdības nestabilitāte salīdzinājumā ar SGE / ITAGYLD

GeoQuant 2019. gads

Argentīna: Makri pārvēlēšanas izredzes uzlabojas, lai gan sacīkstes joprojām ir tuvu

Lai arī valdības nestabilitātes risks 2019. gada 1. ceturksnī ir ievērojami palielinājies, kopš aprīļa tas ir samazinājies atbilstoši mūsu aicinājumam, ka Macri uzvar atkārtotās vēlēšanās. Pēc nepastāvīgā 2019. gada 1. pusgada valdības nestabilitātes risks Argentīnā ir pielīdzinājies gandrīz pēdējiem diviem gadiem. Tā rezultātā prezidents Macri, visticamāk, šoruden iegūs atkārtotas vēlēšanas saskaņā ar mūsu aicinājumu 2018. gada decembrī. Macri masveida atbalsta risks, kas ir valdības nestabilitātes riska apakškomponents, ir nokrities zem 40; tas bija 41, kad decembrī piezvanījām, un aprīlī pieauga līdz pat 48. Turklāt mēs bijām gaidījuši, ka SVF plāns vairāk ietekmēs masveida atbalsta risku. Tā vietā masveida atbalsta risks ir stabili samazinājies, kopš trešā SVF izmaksa tika veikta aprīlī un ceturtā maksājuma veikšana jūlijā šo adatu nepakustināja, vēl vairāk pieliekot mūsu cerības Macri.

Argentīna: valdības nestabilitāte

GeoQuant 2019. gads

Šīs tendences savukārt kopš maija ir samazinājušas suverēno risku, kas liecina par pozitīvu peso prognozi uz priekšu. Tirgus izteiksmē, ņemot vērā Macri uzlabojošās vēlēšanu izredzes. Korelācija starp suverēno risku un Argentīnas peso kopš 2018. gada janvāra ir bijusi +0,73, samazinoties politiskajam riskam.

Aktīva vērtība: USDARS = x; Argentīna: suverēns risks

GeoQuant 2019. gads

Indija / Pakistāna: Džammu un Kašmiras attīstības tendences, kuru mērķis ir palielināt ģeopolitisko risku līdz 2020. gadam visu laiku augstākajam līmenim, ar lielu potenciālu radīt negatīvu risku rūpijai

Premjerministra Modi paziņojums, ka Indijas pārvaldītais Džammu un Kašmira zaudēs īpašo konstitucionālo statusu un tiks pārveidots par federāli pārvaldītu Savienības teritoriju, abas valstis ir virzījušas uz gandrīz vēsturisko ģeopolitiskā riska virsotni; mēs prognozējam, ka risks sasniegs visu laiku augstāko pozīciju 2H / 2020. Pašreizējo virsotni ir noteicis pats paziņojums, kā arī sekojošais Pakistānas lēmums apturēt visas divpusējās tirdzniecības attiecības ar Indiju, pazemināt tās diplomātiskās attiecības un pārredzamā nākotnē daļēji slēgt gaisa telpu Indijas lidojumiem. Kā aprakstīts mūsu sākotnējā novērtējumā, kas koncentrējās uz politiskās vardarbības risku, mēs šobrīd prognozējam Indijas riska pieaugumu 2019. gada 4. ceturksnī. Pakāpeniskais laiks kopā ar mūsu prognozēm par ārkārtīgi paaugstinātu abu valstu ģeopolitisko risku līdz 1H / 2020 (sk. Attēlu zemāk) liek domāt, ka pirmais ir pēdējais.

Attiecībā uz tirgiem mēs atzīmējam, ka politiskās vardarbības risks kopš 2019. gada janvāra ir bijis cieši korelēts ar USDINR gan statiskajā (r = +.83), gan 60 tirdzniecības dienu slīdošajā pamatā (aptuveni vienāds) – ar ievērojamu augšupeju pēc 2019. gada februāra Pulwama uzbrukumi – kamēr Indijas ģeopolitiskais risks un USDINR ilgtermiņā ir bijuši spēcīgi un pozitīvi korelēti (r = .70 no 3013. gada jūnija līdz 2019. gadam / YTD). Abas attiecības nozīmē rūpijas vērtības samazināšanos, palielinoties riskam. Ņemot vērā mūsu prognozi par paaugstinātu risku abās dimensijās, mēs tāpēc uzsveram paaugstināta negatīvā potenciāla risku rūpijai nākamajos vairākos ceturkšņos.

Pakistāna, Indija: ģeopolitiskais risks

GeoQuant 2019. gads

Tirgus kustība Uzmanības centrā ASV / 10 gadu mīnus 3 mēnešu parādzīmju starpība

Mūsu ikdienas augstākā līmeņa ASV politiskā riska rādītājs turpina ļoti korelē – tagad pārsteidzošais –0,92 kopš 2013. gada 1. jūnija – ar 10 gadu mīnus 3 mēnešu parādzīmju ienesīguma līkni, kas ir galvenais lejupslīdes rādītājs (nepārsteidzoši, korelācija starp ASV politisko risku un 10 gadu / 2 gadu parādzīmju ienesīguma starpību arī ir izteikti negatīva – r = -0,89 – tajā pašā periodā). Kopš 2019. gada 2. ceturkšņa, periodā, kurā 60 dienu slīdošā korelācija ir bijusi konsekventi negatīva, šīs attiecības ir kļuvušas arvien negatīvākas attiecībā uz zemāk redzamo skaitli. Patiešām, šīs tendences vēlreiz apstiprina mūsu sen prognoze ka politiskie un ģeopolitiskie virzītāji – tostarp ASV un Ķīnas tirdzniecības strīds, Trumpa administrācijas radītie institucionālie riski un / vai pieaugošā ģeopolitiskā spriedze Irānā un Ziemeļkorejā – palielinās ekonomikas palēnināšanās un iespējamās recesijas iespējamību. Proti, šī analīze aizvien vairāk kļūst parasto gudrību.

Ritošā korelācija (60 tirdzniecības dienas): ASV politiskais risks (0. līmenis) salīdzinājumā ar FRED / T10Y3M

GeoQuant 2019. gads

Mēnesis Uz priekšu | Pārvaldības risks

Zemāk redzamais skaitlis parāda mūsu 50 valstu prognozes par augstākā līmeņa pārvaldības risku mēnesī uz priekšu (šodien līdz 11. septembrim). Sarkani (zaļi) burbuļi norāda uz pieaugošu (samazinošu risku). Lietotnē ir pieejamas pilnas tendenču līnijas. Klientiem pieejamas pielāgotas atziņas.

DM RISKA RISINĀŠANA | Itālija, Spānija un Lielbritānija sagaida pārvaldības pasliktināšanos, jo vājām valdībām jātiek galā ar nenovēršamiem politikas izaicinājumiem

EM RISKU Kritums | Tradicionālās bažas par EM (piemēram, Argentīna, Brazīlija un Ukraina) uzlabo pārvaldības līmeni, jo EM-DM atšķirība turpina izzust

Mēnesis uz priekšu: Pārvaldības risks

GeoQuant 2019. gads